주식투자의 대원칙은 싸게 사서 비싸게 파는 것(BLASH : buy low and sell high)이다. 그러기 위해서는 높은 이익을 줄 수 있는 주식이 싸게 거래될 때 매수하였다가 예상과 맞아 높은 가격이 형성되면 매도해야 하는데 이때 관건은 남들보다 뛰어나게 주식가치를 정확히 평가할 수 있어야 한다는 것이다. 이를 위해서는 미래의 일정기간 동안 주식이 벌어들이는 현금흐름과 그것의 현재 가격을 일치시키는 할인율을 찾고, 이를 현재의 시장금리와 비교하면 된다. 현재의 시장금리란 대체 자산으로서 채권의 만기수익률을 말한다. 따라서 시장금리가 높으면 주식에 투자하기보다 채권에 투자하고, 반면 현재의 주가가 낮아 주식의 할인율(수익률)이 높게 계산되면 채권보다 월등한 수익률이 가능할 것으로 판단할 수 있으므..
